葉檀:嚴厲整肅A股是制度層面的刮骨療毒

  日期:2015/08/31  來源:來源:搜狐每日經濟新聞  [字號: ]
[導讀] 證監會近期向公安部集中移送了22起涉嫌犯罪案件。這次對市場的嚴厲整肅是制度層面刮骨療毒的過程。從目前問題暴露的嚴重性來看,A股市場內憂外患,必須下重手整治。

  ( 每經評論員 葉檀)

     證監會近期向公安部集中移送了22起涉嫌犯罪案件。這次對市場的嚴厲整肅是制度層面刮骨療毒的過程。從目前問題暴露的嚴重性來看,A股市場內憂外患,必須下重手整治。

 監管層5、6月清查配資沒有錯,若等到泡沫更大、情況更嚴峻時,爛攤子就不可收

拾。但從事后的恐慌情緒來看,對于市場的杠桿規模和去杠桿帶來的風險,監管層估計得并不充分。

 日前海通、廣發、華泰以及方正4家券商公告均因涉嫌未按規定審查、了解客戶身份等被證監會立案調查,海通首家給出回應。8月28日,海通證券董秘黃正紅在業績說明會上表示,公司這次被調查,與接入外部交易系統的部分客戶賬號進行場外配資等有關。

    黃正紅介紹,此前客戶接入外部交易信息系統,公司對于開戶的真實性、手續以及其系統是否正常、會否干擾券商自身系統都會審查。但由于此前沒有明確標準,所以少部分客戶利用這個通道做場外配資。直到今年6月底,券商才迫于壓力停止了HOMS配資端口,此時股市已經開始震蕩。

 市場剛開始動蕩時,各部門之間協同不夠,傳言盛行,穩定效果有限。財政部副部長朱光耀28日接受CNN采訪時表示:“如果金融體系存在系統性風險,我們就必須采取行動。”現在,相關部門達成共識,在發生系統性風險時必須穩定市場。

    出現系統性風險,各部門只能協同出手,內耗不如不救,因為會耗費有限的子彈。

 不協同還表現在對于市場的理解上。金融需要市場化,但金融的本質是對風險的定價,不能準確定價一定會產生極大風險,不管這個市場的工具表面上多么完備。

    千股跌停、千股漲停是股市動蕩時期的特殊現象,市場動輒暴漲暴跌,說明某些方面出了大問題。

 期指被推上風口浪尖,新的爭議也多了起來。中金所數據顯示,可對比的滬深300合約IF最近3個月的成交量同比去年增加了近3倍,成交額上漲了5倍多。成交量遠大于現貨,持倉量卻不大,說明每個交易日每秒都在頻繁交易。這與套期保值關系不大,甚至套期保值也成為頻繁拋售的通道。

 期指交易低端可以低到什么程度?《華夏時報》報道:除了以網絡形式配資之外,甚至出現了一種名為“拍拍機”的設備,一些沒有任何股指期貨投資經驗的投資者,只需要按下簡單的紅黃綠按鈕,就可以完成股指期貨的交易,而且可以多人共用一個賬戶同時交易而不受干擾。但也有高端的例子,國際知名對沖基金Citadel直到今年8月2日才發出聲明,確認賬戶被限制。

 可怕的是,這家披著“貿易”外衣的公司與國內龍頭券商有著千絲萬縷的聯系。這些資金做期指,資金進出似乎都沒有障礙,因此,政府清理地下錢莊也就成了題中應有之義。

    期指交易被扭曲,目前增加保證金、減少非套保交易手數的做法仍然引起非議,認為政府此舉措太不市場。這種觀點很天真。實際上,再成熟的金融市場都不會忽視風險的控制,這是定價的基礎。

 穩定市場到現在這個階段,我們應該看到,在混業經營的時代,監管的合力極重要,各管一攤仍然會發生系統性風險。

 同時,我們應該承認,中國市場誠信不彰,內幕交易仍然盛行,此時風險控制系統、信息的真實性是第一位的。最后,對于內幕交易要有底線思維,確保大公司市場運作基本是清白的,否則,這個市場只剩下反向的投機風向標。

                                                                                                                                                                                                        (責任編輯:UF035)

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